一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后性。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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