当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议(yì)长凯文(wén)·麦(mài)卡(kǎ)锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国(guó)参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在(zài)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限或(huò)暂停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告(gào)披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所(suǒ)带来(lái)的(de)风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一(yī)种为美(měi)国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油脂期(qī)货(huò)价格(gé)随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从(c处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法óng)板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库(kù)放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带(dài)来的累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平(píng)。出(chū)口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国(guó)内外供需、消(xiāo)息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依(yī)然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求(qiú)不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月(yuè)的去库是建立(lì)在(zài)1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统(tǒng)低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致(zhì)了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于(yú)产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根据船期(qī)初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原(yuán)料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大(dà)一些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息(xī)对大宗(zōng)商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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