金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投资(zī)者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和(hé)香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场(chǎng)外结算(suàn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要(yà无法企及是什么意思，不可企及是什么意思o)通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行开立(lì)人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)无法企及是什么意思，不可企及是什么意思需要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规定的(de)其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报(bào)责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本机构的(de)资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所产生(shēng)的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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