在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波(bō)动(dòng)较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(z爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗ài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格(gé)超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期(qī)下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下(xià)，预计(jì)部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示(shì)，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来(lái)到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造(zào)。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创业(yè)板持续受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资(zī)金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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