在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格(gé)，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企(qǐ)业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注市(shì)场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成(c鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星héng)交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估(gū)值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经(jīng)济转型(xíng)的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资(zī)金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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