周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位(wèi)，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏(xì)ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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