北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够(gòu)在第一时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他(tā)很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了(le)很多钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的(de)行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提(酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗tí)出的商(shāng)业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们(men)走(zǒu)出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为一(yī)个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者(zhě)不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些(xiē)事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗选出的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天(tiān)走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过(gu酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗ò)很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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