周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受(shòu)到获利盘cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化改革的(de)持(chí)续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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