昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联(lián)储(chǔ)会(huì)再(zài)加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qi蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译ān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产(chǎ蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译n)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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