金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式(shì)登陆港交所，尴尬的是开盘直(zhí)接(jiē)暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值(zhí)就缩水超(chāo)过(guò)60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今没(méi)有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资本上市(shì)的白酒股(gǔ)，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，不知道是出于何(hé)种(zhǒng)考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共计引入两轮投资者，分别(bié)是有着“华(huá)尔(ěr)街之狼”之称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成(chéng)本(běn)分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较于(yú)珍酒(jiǔ)李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是(shì)一(yī)家致(zhì)力(lì)提供(gōng)以酱香型为主的次(cì)高(gāo)端(duān)白(bái)酒产(chǎn)品的(de)中(zhōng)国白酒公司。珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)集团旗下包(bāo)括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆(fù)盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒(jiǔ)品类(lèi)。

　　招股书(shū)显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中国白(bái)酒行业中提(tí)供(gōng)三种香型(xíng)白酒(jiǔ)的(de)第三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为(wèi)5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的(de)增速(sù)在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司相(xiāng)比也处于下(xià)风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛(máo)利率(lǜ)超过90%，而腰部(bù)的(de)今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就(jiù)是珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡销售及经销(xiāo)开支分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于同(tóng)期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的存货正在逐步(bù)增加。报告期内，公(gōng)司存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称大部分(fēn)存货(huò)为基酒，但(dàn)仍然有不少针(zhēn)对其产销失衡(héng)的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利(lì)率和“豪横”的广告支出(chū)，这电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人吴向东的操盘(pán)手法(fǎ)密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的“白(bái)酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农(nóng)村家庭，1992年(nián)，在湖南(nán)省外贸学校毕业的吴向东，进入其(qí)姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此后四年，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了(le)他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的(de)代理(lǐ)权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量做到湖南(nán)第一。川酒王(wáng)热销之后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下(xià)游(yóu)经(jīng)销商的日子(zi)越来越(yuè)难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工协议，这是(shì)他在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男(nán)足冲进世界杯，媒体将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉为神(shén)奇(qí)教练和好运(yùn)福星。深谙营销(xiāo)的吴向东(dōng)找来(lái)米卢担任金六福形象代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微(wēi)笑地(dì)说(shuō)“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福的广(guǎng)告(gào)投(tóu)放(fàng)量都是全(quán)国第(dì)一(yī)。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅(xùn)速成为国民白酒(jiǔ)，高峰(fēng)期(qī)一天能发(fā)出57个(gè)车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的(de)操盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式(shì)合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东(dōng)实(shí)际控制的金东(dōng)集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新能源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白(bái)酒，吴向东也一(yī)举(jǔ)成为湖南省株洲市首(shǒu)富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元(yuán)人民币财富位(wèi)列榜单(dān)第(dì)9电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊55位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的(de)第108届全国(guó)糖酒商品(pǐn)交易会(huì)上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论(lùn)坛上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行业颇(pǒ)为知名(míng)的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体(tǐ)将长期进入销(xiāo)量负增长、收入(rù)低增长或(huò)0增长、利(lì)润低增长的(de)内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业(yè)的分水岭，从(cóng)场景(jǐng)-量(liàng)价-集中度(dù)看(kàn)趋势，真正的(de)高端(duān)消费(fèi)在疫情场景中并没有太(tài)受影响，次(cì)高端库存仍(réng)未(wèi)消化，区(qū)域(yù)酒借助(zhù)消费恢复(fù)较快(kuài)。高端的(de)恢复没有(yǒu)看到更强(qiáng)的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季(jì)度(dù)上市公司业绩会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和(hé)进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在存在三(sān)个矛盾：一(yī)是(shì)产区(qū)和供需(xū)的矛盾，大(dà)产区都在扩产(chǎn)能，但(dàn)销量在下(xià)降；二是(shì)名(míng)酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道(dào)重心下移，和地方酒企的(de)渠道(dào)有矛盾。

　　其(qí)具体(tǐ)表现(xiàn)是(shì)：2022年白酒行业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱(qián)以下的价位(wèi)带(dài)，其原因(yīn)在于城(chéng)市化，大部分劳动(dòng)人口从农村转移(yí)到城市后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基(jī)数变小；超高(gāo)端从(cóng)5万(wàn)吨上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格(gé)带白(bái)酒(jiǔ)节前(qián)和节后的电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊终(zhōng)端进货量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元(yuán)以上相(xiāng)关(guān)产品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降15%，节(jié)后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让我们拭目(mù)以待。

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