金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下张学良多高，少帅张学良多高回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn张学良多高，少帅张学良多高)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合(hé)季节性规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数(shù)据(jù)得出类似(shì)居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献张学良多高，少帅张学良多高了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的(de)情况。如(rú)果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷量(liàng)会持续维持在低位。

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