5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公业(yè)务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年(nián)货(huò)币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存(cún)款的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多(duō)项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情(qíng)况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行(xíng)对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压(yā)力(lì)使得各行下调存(cún)款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压(yā)力，这使得控制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中(zhōng)小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前(qián)长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前(qián)利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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