财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致投票(piào)通(tōng吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别)过了上述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上(shàng)炒作(吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后的(de)市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别员会(huì)就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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