射(shè)频芯片领(lǐng)域面临(lín)变局，下游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入(rù)竞争红海，海外(wài)巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智微正式在科创板上市(shì)。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末(mò)开始进入融资快车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞(pú)华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系列外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东。截至(zhì)上(shàng)市前，大基(jī)金(jīn)二(èr)期(qī)、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相似(shì)的唯(wéi)捷(jié)创芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了破发的行情，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘(pán)股(gǔ)价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射频领域(yù)正面临(lín)变(biàn)局。目(mù)前(qián)，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计到2028年(nián)射频前端市场年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯(xīn)片业务以外(wài)的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等(děng)公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开资(zī)料显示，一寸多少厘米公分 一寸是几个手指慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模(mó)组的研(yán)发、设计(jì)和销售，下(xià)游应用领域主要包括智(zhì)能手机以及物联(lián)网，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远通信(xìn)等无(wú)线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续(xù)进行(xíng)高(gāo)额(é)研发投入；下(xià)游客户集中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成(chéng)规模(mó)效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的(de)毛(máo)利(lì)率水平(píng)，也不及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更接近(jìn)的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的情况下，慧(huì)智微开启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融(róng)资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了(le)三轮融资，众多知名(míng)资方，包(bāo)括大基金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对(duì)慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前(qián)的(de)股价情况看，大(dà)基金二(èr)期(qī)在投资(zī)慧智微的近两年时(shí)间(jiān)里，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国(guó)，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入(rù)来自于手机领域。当前(qián)，智能(néng)手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧(huì)智微的业(yè)绩造成了(le)冲击，而市场对(duì)智能手机(jī)未来增速持续放缓的预期，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据(jù)，2021年射(shè)频前(qián)端的市场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场(chǎng)规(guī)模与2021年(nián)的(de)市(shì)场相(xiāng)差无几。而(ér)接下来，由于智能手机(jī)的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射(shè)频(pín)前端的市场年(nián)复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了(le)破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后(hòu)止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射(shè)频(pín)芯(xīn)片一寸多少厘米公分 一寸是几个手指领域的(de)巨(jù)头厂商都在谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈现出一片(piàn)红(hóng)海的竞争(zhēng)格局(jú)，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集(jí)中在中低端市场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步压(yā)低了自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电(diàn)子创始人(rén)钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底线(xiàn)，而(ér)预(yù)计未(wèi)来每个射频(pín)细分赛道还(hái)会有更多(duō)竞争者(zhě)进入(rù)，往后三年射(shè)频(pín)芯片厂商将面临更(gèng)大的生(shēng)存和(hé)竞争压(yā)力(lì)。

　　目(mù)前，一级市场对射(shè)频芯片厂商的(de)关注亦有所下(xià)降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布(bù)完成融资(zī)，而在(zài)2021年上半(bàn)年(nián)，这个(gè)数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了(le)投资(zī)机(jī)构(gòu)涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资本(běn)中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，一寸多少厘米公分 一寸是几个手指射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设(shè)中心建(jiàn)设(shè)、总部基地及上海和(hé)广州研发(fā)中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流动资金。具体战略(lüè)规(guī)划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加(jiā)头部客户(hù)的市场份额；技(jì)术上跟进射频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大(dà)对(duì)上(shàng)游滤波(bō)器、多工器的产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)系列。

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