随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，部分(富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有等(děng)基(jī)金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字(zì)经济(jì)政(zhèng)策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值(zhí)性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位益于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)航(háng)空(kōng)出行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分(fēn)位(wèi)、相对(duì)债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注(zhù)新技术(shù)对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市(shì)场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市(shì)场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间。

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