在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价什么是等量关系式，什么是等量关系四年级。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的(de)涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的(de)股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来(lái)的(de)投(tóu)资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhō什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是(shì)经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出(chū)方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿(y什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的(de)资(zī)金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业(yè)。

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