近日，国(guó)内上(shàng)市交易的4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金陆续公(gōng)布了(le)一季报(bào)。在一季度商(shāng)品(pǐn)市场整(zhěng)体下(xià)跌的背景下，4只公(gōng)募商品期(qī)货基金也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润(rùn)为(wèi)正。值得注意的是(shì)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三(sān)成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现(xiàn)收益和利润(rùn)方面，一(yī)季(jì)度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元(yuán)；大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只公募(mù)商品期货基(jī)金在(zài)一(yī)季报中均提及，本期(qī)已实现收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允(yǔn)价(jià)值(zhí)变动收益）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本(běn)期利润为(wèi)本期已实现收(shōu)益加(jiā)上本期公允(yǔn)价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资(zī)产净(jìng)值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能(néng)源化工(gōng)期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映出投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份额变动来看(kàn)，除(chú)华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(nén微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗g)源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主要(yào)原因(yīn)有以下几点(diǎn)：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵(jiào)，导致了原油(yóu)以及美(měi)豆等大宗商品价格(gé)下跌，引领国内豆(dòu)粕价格(gé)下挫；其次，国内现货(huò)供应相对(duì)充裕，由于(yú)加工利(lì)润(rùn)尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下(xià)游提(tí)货消(xiāo)极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间(jiān)一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年由于(yú)生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提(tí)货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略和运作分(fēn)析(xī)，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季度(dù)白银在初期两个(gè)月(yuè)处于振(zhèn)荡调微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗(diào)整，在三月份(fèn)又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金(jīn)较白银表现(xiàn)更为强势，金(jīn)银比价有所(suǒ)抬升。前(qián)期走势主要受制于白银(yín)工业属性及美联储加息预期升(shēng)温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波动性。后期则主要(yào)是欧美银(yín)行业(yè)出现流动性危(wēi)机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降(jiàng)低(dī)了市场对于美联(lián)储的(de)加息预(yù)期(qī)。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货(huò)币政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同(tóng)时也需关注突(tū)发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)、新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅事(shì)件的影响(xiǎng)。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联(lián)储(chǔ)今年或还有一次加息。随着美国(guó)加息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏(hóng)观环境对贵金属相对有利，贵(guì)金属(shǔ)配置(zhì)价值进一步(bù)提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的高弹(dàn)性及金银比价的相对高(gāo)位，建议(yì)择机积极配置。

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