金融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮(lún)回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所(suǒ)交(jiāo)易的白糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信息湮(yān)没(méi)在五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快(kuài)乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力合约盘中继续(xù)狂飙，盘(pán)中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次(cì)的(de)白(bái)糖(táng)周期

　　而(ér)上一次白糖(táng)主力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼(bǐ)时的白糖主(zhǔ)力合约正(zhèng)在上演(yǎn)最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位(wèi)，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白(bái)糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六(liù)年一次的白糖周期十分准时(shí)，从未(wèi)缺席过。而形成这种周(zhōu)期的原因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期有(yǒu)关，一(yī)般甘蔗的每三年一个种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了(le)白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意(yì)社显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国(guó)食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至(zhì)今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除(chú)云(yún)南省有3家尚在生产外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区(qū)外，广西等主产区陆续(xù)收(shōu)榨。由(yóu)于广西前期受(shòu)不利天气影响，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现(xiàn)实，由(yóu)于国内糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国(guó)内糖料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目(mù)前国内食糖消(xiāo)费(fèi)量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情(qíng)况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日(rì)报报道(dào)，联合国挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信(guó)粮(liáng)食及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告(gào)显示(shì)，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来(lái)的(de)首次(cì)回升挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信，食糖、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国和地(dì)区包括(kuò)巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖产(chǎn)量约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸(mào)易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之(zhī)一，印度(dù)正(zhèng)面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政(zhèng)府实(shí)施的出(chū)口限制，世界各地的糖价可能会进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白(bái)糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累(lèi)计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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