当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡(kǎ)锡在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将(jiāng)合(hé)计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引(yǐn)发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机(jī)，美国监管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的(de)存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没(méi)有意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共和(hé)银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并(bìng)未认定(dìng)大(dà)量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一(yī)定意(yì)味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再(zài)度(dù)推迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字时遵守(shǒu)国会的(d少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字e)授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三(sān)个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费(fèi)预(yù)期(qī)乐观(guān)，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带(dài)来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油连(lián)续(xù)几日(rì)出现3％以上的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较(jiào)多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是(shì)此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会(huì)提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为(wèi)，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于(yú)季(jì)节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市(shì)等因(yīn)素(sù)，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢(láo) 业(yè)内人士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)的压制依(yī)然(rán)存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间(jiān)节点上来(lái)看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差(chà)及主需(xū)求国高库(kù)存带来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供(gōng)应压(yā)力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进(jìn)入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足(zú)的(de)棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望在(zài)开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口(kǒu)为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格(gé)的(de)变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆(dòu)贴水是(shì)否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市(shì)场随时(shí)可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后(hòu)可择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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