钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技(jì)是(shì)真跨界还(hái)是(shì)奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的(de)“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚(shèn)至(zhì)期(qī)间(jiān)还祭(jì)出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速(sù)腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨(kuà)界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下(xià)行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让(ràng)人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪(jì)70年(nián)代，钠离子电(diàn)池(chí)便与(yǔ)锂离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极(jí)嵌钠(nà)能力(lì)较(jiào)弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大(dà)落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电关键技(jì)术完成突破(pò)以(yǐ)及(jí)锂价不断飙(biāo)升(shēng)，钠(nà)电(diàn)才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电(diàn)子科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠电的各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年(nián)投产(chǎn)，二(èr)期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的(de)涨停，传艺(yì)科(kē)技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消息(xī)催涨股价的前(qián)车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺科技(jì)开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公告(gào)披(pī)露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价(jià)一(yī)度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的(de)温吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头向(xiàng)下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过(guò)《关于对(duì)深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事项，传艺科技及公司董事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘(mì)许小(xiǎo)丽还(hái)遭深(shēn)交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无(wú)法让市场信(xìn)服(fú)造成(chéng)的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规(guī)划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的(de)钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能(néng)远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电产能规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是(shì)，传艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模(mó)组和(hé)鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上(shàng)市以(yǐ)来公(gōng)司经营(yíng)规模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业(yè)绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上(shàng)的资金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里目的自(zì)有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在(zài)投(tóu)资(zī)钠(nà)电(diàn)项目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是(shì)准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款，用(yòng)于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审(shěn)批(pī)流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年(nián)度向特定对象发行股票(piào)预案(àn)》，拟募(mù)资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补(bǔ)流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募(mù)投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依(yī)赖融资。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科技(jì)的钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目真(zhēn)如(rú)邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后(hòu)公司(sī)营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再(zài)买账，除(chú)了资金(jīn)实力(lì)有限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨(jù)头在(zài)内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的(de)参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪(dí)极(jí)钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在前面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电动车和低速电动车(chē)领域实现(xiàn)装车(chē)应用。而传艺科技除了(le)在岁末年初公告与(yǔ)中祥(xiáng)航业(yè)、江苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战(zhàn)略合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问(wèn)及(jí)客户(hù)情(qíng)况(kuàng)时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客(kè)户(hù)的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名客户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公(gōng)司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业部(bù)钠(nà)电(diàn)池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落(luò)地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行(xíng)业产能(néng)利用(yòng)率，钠电池落地的产能(néng)中可(kě)以(yǐ)实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比(bǐ)例(lì)的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批量(liàng)应(yīng)用到(dào)多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却(què)十(shí)分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的供应安全(quán)，不太可能成(chéng)为主流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池(chí)。目前(qián)电碳价(jià)格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目(mù)前已经和(hé)钠(nà)电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子(zi)电池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材(cái)料价格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离(lí)子电池的成本优势就依然存在，并(bìng)且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成本(běn)临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电(diàn)产菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里业(yè)规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅酸电(diàn)池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池有一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池(chí)商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中曾表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价主要根据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户(hù)的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募(mù)投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目(mù)，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区(qū)核心(xīn)区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄(báo)型键盘生产项目的(de)建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地(dì)点由江苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投入“钠离子(zi)电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远(yuǎn)。

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