“非农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合(hé)约定(dìng)价显示，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议(yì)期(qī)间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进一(yī)步(bù)减产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份(fèn)额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的(de)恶(è)化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行(xíng)动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障(zhàng)都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基向(xiàng)北(běi)约(yuē)各国(guó)领导人明确表示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一(yī)事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等北(běi)约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关96的因数有哪些数，72的因数有哪些口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行(xíng)，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防(fáng)安(ān)全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备其实是有很(hěn)高(gāo)的(de)必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度(96的因数有哪些数，72的因数有哪些dù)来说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的(de)话，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的(de)供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师胡华(huá)钎(qiān)告诉(sù)记(jì)者，目(mù)前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区加(jiā)速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外(wài)越(yuè)南天然橡胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云(yún)南产区(qū)大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市(shì)场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控(kòng)制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局(jú)中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要(yào)是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工(gōng)、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美(měi)国银行危(wēi)机(jī)和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的(de)因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济衰(shuāi)退和(hé)汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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