近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感(gǎn)到(dào)不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰(qià)当言论引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资(zī)本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也成(chéng)为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络(luò)天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投(tóu)资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和(hé)游(yóu)族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的天使投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此(cǐ)前控股(gǔ)的(de)笑果演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺(yì)原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的(de)A轮投(tóu)资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出(chū)事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处于快(kuài)速发展阶(jiē)段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化(huà)做的(de)很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称(c五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩hēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在(zài)风(fēng)控方面，可能没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资(zī)料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公(gōng)司为第三(sān)大股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化(huà)联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大(dà)会(huì)》在腾(téng)讯视(shì)频(pín)首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广(guǎng)的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这(zhè)个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热(rè)度(dù)席卷(juǎn)而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本(běn)对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且(qiě)集(jí)中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩场上(shàng)暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高(gāo)速增长的(de)市场(chǎng)似乎(hū)并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情(qíng)事(shì)件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业未(wèi)来(lái)想要(yào)可持续发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业(yè)可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩业(yè)作为大(dà)文娱行业(yè)中的一(yī)员(yuán)，和这个行业中的(de)其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而(ér)非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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