5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入(rù)了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对(duì)公客户留(liú)存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规模(mó)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增(zēng)大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集中(zhōng)在(zài)银行领(l外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一(yī)定(dìng)的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏继续激(jī)活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利(lì)压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基(jī)本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)，利(lì)多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带(dài)动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压低全(quán)社(shè)会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固(gù)收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可(kě)通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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