5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)通知》，四大(dà)国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化(huà)改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策(cè)继续激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规(guī)定协定利率上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全(quán)社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于(yú)政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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