5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时(shí)基(jī)金、富国基金、南方基金(jīn)等多(duō)家头部公(gōng)募基金密集申报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半(bàn)导体(tǐ)市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持(chí)续下跌。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最(zuì)高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现(xiàn)正增(zēng)长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资(zī)金对(duì)半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是基于对(duì)板块中长(zhǎng)期投资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国(guó)产替代持(chí)续推进，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板块(kuài)细(xì)分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来(lái)看，在(zài)经历一季(jì)度的持续回调(diào)后，半导(dǎo)体板(bǎn)块自4月中下旬以来(lái)又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例，该指数在4月6日攀至年(nián)内(nèi)高位后便开(kāi)始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上，半导体与半导体(tǐ)生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行(xíng)业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收(shōu)益(yì)均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体芯片ETF月内(nèi)份额增幅居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降外(wài)，其余产品份额均(jūn)有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分析(xī)，当前半导体行(xíng)业复(fù)苏不及预(yù)期(qī)主要原因(yīn)，一是国(guó)产(chǎn)替代(dài)进程不及预期(qī)，国内半导体(tǐ)企业(yè)相比(bǐ)海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)大厂起(qǐ)步(bù)较晚，在技术和人才等方(fāng)面存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品(pǐn)研发和客户导入进程(chéng)可能不及预期；二是下游(yóu)需求不及预期，在(zài)边缘政(zhèng)治(zhì)和(hé)全球(qiú)经济(jì)疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期(qī)，从而导致(zhì)对半导体(tǐ)产品需(xū)求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是全球半导(dǎo)体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为(wèi)有望(wàng)于今(jīn)年看到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远表示，在本(běn)轮周(zhōu)期中，率(lǜ)先(xiān)回暖的(de)种类要看芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创新属(shǔ)性和份额(é)提(tí)升属性的(de)环(huán)节(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗jié)会率先回暖。一方面中国经(jīng)济(jì)体重要(yào)的构成央国(guó)企对(duì)资产回报提出要(yào)求，民营企业的竞(jìng)争力提升(shēng)也会更加依(yī)赖数字化，成本效率提升是数字化的(de)长期关(guān)键驱动(dòng)力(lì)，另一方(fāng)面短周期维度数字经济有顺(shùn)周(zhōu)期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会加大企(qǐ)业数字化(huà)投入(rù)力度(dù)。

　　九泰基金战略(lüè)投资部(bù)副总监(jiān)、九泰(tài)泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源(yuán)表示，首先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导体板块(kuài)上涨的(de)原因，一方(fāng)面是(shì)2022年板块调整幅度(dù)较大(dà)，行(xíng)业估值(zhí)处于底部位置；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月初(chū)半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实是过度(dù)反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一(yī)季报披露(lù)，整体呈(chéng)现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起行业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡(dàng)，但从资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投(tóu)资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士(shì)也表示(shì)，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资(zī)价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上，人(rén)工(gōng)智能给(gěi)半导(dǎo)体带来(lái)了新(xīn)的需求增(zēng)量，从(cóng)周期视角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一定(dìng)业绩(jì)的(de)压力(lì)，但一方面(miàn)需求会(huì)重新(xīn)复苏，另一方面(miàn)中国半导体企(qǐ)业(yè)有国产替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动(dòng)较大，且子(zi)板块和细(xì)分线索(suǒ)较多，始(shǐ)终有估值合理(lǐ)甚至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板(bǎn)块很多优质的(de)公司处于历史估值分(fēn)位(wèi)低位区间(jiān)，随着(zhe)需求回暖(nuǎn)或者(zhě)新(xīn)产品的(de)突破，会(huì)有形成(chéng)很好的投资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经历了(le)三次工业革命，前两次(cì)都是(shì)以能源为(wèi)对(duì)象进行创新，第三次是信息为(wèi)对象进行创新，当(dāng)前阶(jiē)段的人工智能从感知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能后，将对(duì)人(rén)类生产(chǎn)力的(de)提升产生巨(jù)大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互(hù)联网革命和移动互联网革命后在(zài)万物智联层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治、军事(shì)等方面(miàn)全面影响人类社(shè)会。当前仍(réng)处于新一轮(lún)产业(yè)革命(mìng)爆(bào)发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人工智能带(dài)来(lái)的技术(shù)变革(gé)浪(làng)潮下，人(rén)工(gōng)智能对云管端(duān)各方面(miàn)都产生(shēng)了影响，云(yún)侧变化最为(wèi)显著，很多环节发(fā)生了改变，产生了(le)新的投资方向，如算力芯(xīn)片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的(de)落(luò)地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也(yě)会产(chǎn)生(shēng)新的投(tóu)资机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板(bǎn)块(kuài)投资机会，他认为可以重(zhòng)点(diǎn)配置的(de)主(zhǔ)线包(bāo)括(kuò)以(yǐ)AI为代(dài)表的创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以半导体设备材(cái)料(liào)国产(chǎn)化(huà)为代表的(de)制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半导(dǎo)体板块，其(qí)中，从半(b未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗àn)导体国产(chǎn)化为(wèi)主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯片设计都会(huì)在今年都有非常(cháng)好的机(jī)会。首先(xiān)，基本(běn)面上，美(měi)国对中国(guó)的极限制(zhì)裁将加速(sù)中国芯片(piàn)的国产替代(dài)，党(dǎng)的二十大对于科技安全的(de)强调(diào)为芯片的(de)国产替代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预(yù)期(qī)。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎(yíng)来(lái)反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们(men)将持(chí)续跟踪和(hé)调研半导体行业库存、动(dòng)销数据和(hé)重点公司的边际变化(huà)，同时(shí)动(dòng)态(tài)跟踪(zōng)电(diàn)子(zi)消(xiāo)费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望未来，AI的(de)基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设施(shī)成为(wèi)发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯片等核(hé)心环节预期(qī)将会受益(yì)，后续有望(wàng)驱动半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业持续增长。此外(wài)，半导(dǎo)体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速(sù)推(tuī)进，后续(xù)半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的(de)方向。存(cún)储(chǔ)作为半导体中最大的(de)周期品种，也(yě)可能(néng)在年内迎来边际(jì)变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注(zhù)景气(qì)度修(xiū)复速(sù)度(dù)和估值的匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本(běn)面改善(shàn)的趋势(shì)比较确定，但(dàn)改善的过程中(zhōng)股价有可能(néng)波动较大，要结合(hé)基本面变化综合判断配(pèi)置价值，我们也会通(tōng)过(guò)适(shì)当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗