近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)陆(lù)续(xù)公布了一季(jì)报(bào)。在(zài)一季度商品市(shì)场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商(shāng)品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额在报(bào)告期内(nèi)增(zēng)加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具(jù)体来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一(yī)季度，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和利润(rùn)有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实(shí)现(xiàn)收益(yì)指基金本期利息(xī)收入、投资收益、其他(tā)收入（不含公允价值(zhí)变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信(xìn)用(yòng)减值损(sǔn)失后的余额(é)，本期(qī)利润为本期(qī)已实现(xiàn)收益加上本(běn)期(qī)公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首(shǒu)，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF也(yě)超(chāo)过(guò)1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银(yín)期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告(gào)期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增(zēng)减(jiǎn)变化(huà)，可以(yǐ)反(fǎn)映出(chū)投(tóu)资者的(de)偏(piān)好(hǎo)。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净(jìng)赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF份额较期初(chū)增加700万(wàn)份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒闭(bì)消息在资本市场持(chí)续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰(fēng)产上市，近几(jǐ)个月国内大豆到(dào)港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断(duàn)累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库(kù)现象，导致豆(dòu)粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段时间一般(bān)是(shì)豆粕需求(qiú)淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性(xìng)不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需求更是雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成交和提(tí)货量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告(gào)期内基金(jīn)投(tóu)资策略和运作(zuò)分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季(jì)度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡(dàng)调整，在三(sān)月份又很快(kuài)反弹至年(nián)初(chū)位置(zhì)。黄金较白银表现(xiàn)更(gèng)为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所抬(tái)升(shēng)。前期走势主(zhǔ)要(yào)受制(zhì)于(yú)白银工业(yè)属性及美(měi)联储加息预期升温影响，白银(yín)表(biǎo)现出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是(shì)欧美(měi)银行(xíng)业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联(lián)储货币(bì)政策调整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导(dǎo)贵金属行(xíng)情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑(hēi)天鹅事(shì)件的影响。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐(fá)明(míng)显放(fàng)缓(huǎn)，点阵图显示美联储今年或还有一(yī)次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处(chù)于高位，宏观环境对贵(guì)金属(shǔ)相对有利，贵(guì)金属配置价值进一步(bù)提升。爪zhua跟爪zhao的爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解考虑到(dào)白银(yín)的(de)高弹性及(jí)金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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