钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢(shē)望(wàng)，飙(biāo)涨后(hòu)又腰(yāo)斩的(de)股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来(lái)，萦绕(rào)在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题(tí)材搭配公司释(shì)放钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛道故(gù)事的怀(huái)疑(yí)：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又(yòu)该如何消化？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)便(biàn)与锂离(lí)子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术(shù)完成突破以及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第(dì)一代钠离子(zi)电(diàn)池(chí)，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科(kē)技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师(shī)和个人(rén)投(tóu)资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而公(gōng)司股(gǔ)价也(yě)往往在公告披露(lù)后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公(gōng)司股价(jià)一度(dù)摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论(lùn)其如(rú)何(hé)发(fā)布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移(yí)，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资(zī)者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池(chí)业(yè)务(wù)未来规划、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深(shēn)圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事(shì)长兼总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式(shì)上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资(zī)推波(bō)助澜，但归(guī)根(gēn)结底还是其资金有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增(zēng)预(yù)案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函(hán)和(hé)2023年度定增预(yù)案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入(rù)的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不(bù)止这公告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿(yì)元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺(yì)科技在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿(yì)元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技(jì)主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设备及(jí)通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同(tóng)步(bù)，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业(yè)式微，公司盈利(lì)水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的(de)现金流量净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交所的回函(hán)

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子(zi)公(gōng)司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公(gōng)司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋(móu)定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项目(mù)计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达(dá)产达效后，可(kě)实(shí)现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电(diàn)项目真(zhēn)如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买账，除(chú)了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其大干快(kuài)上后产能如(rú)何消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然(rán)开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车(chē)和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除(chú)了在岁末(mò)年(nián)初公告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏新能源(yuán)、德博新能源(yuán)签订(dìng)项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客户情(qíng)况时(shí)，公司都以“目(mù)前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等(děng)多个领域(yù)”“公司(sī)钠(nà)离(lí)子电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客(kè)户(hù)签订了销售订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作(zuò)意(yì)向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名(míng)称和订(dìng)单金(jīn)额(é)，一直(zhí)语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正数倍级(jí)增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠(nà)电(diàn)池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据(jù)则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电池(chí)落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会(huì)小批量应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却(què)十分自信，其在调研(yán)记录中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记(jì)录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替(tì)代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价(jià)格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的(de)平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的供应安全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹便(biàn)宜(yí)，就会(huì)让钠(nà)离子的(de)发展(zhǎn)陷入被三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离(lí)子技(jì)术一定要(yào)发展(zhǎn)，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建(jiàn)设成本(běn)接近，目前三元钠(nà)电量(liàng)产(chǎn)的生(shēng)产成本(běn)在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右。其(qí)进一(yī)步(bù)向(xiàng)钛媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)性能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近(jìn)三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电(diàn)池成本基本相当；而(ér)由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠(nà)电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠(nà)离子(zi)电池正、负极材料价(jià)格(gé)可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳(tàn)酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的(de)成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业(yè)规模(mó)化完(wán)成(chéng)后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开(kāi)差(chà)距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池(chí)的成本。但能量(liàng)密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子(zi)电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池(chí)在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸(suān)锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资(zī)定力 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对(duì)进军钠(nà)电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过(guò)往投(tóu)资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地点变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施(shī)主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为(wèi)全(quán)资(zī)子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公(gōng)司终止实施3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投(tóu)入轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)的建设(shè)，并(bìng)将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至(zhì)江苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经开区凌波(bō)路(lù)49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就(jiù)是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目(mù)实际效(xiào)益与(yǔ)预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅12个(gè)月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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